前年新人注册送66元，对于食物安全的贪图度是一波比一波高，“双标”争议下的海天酱油和“海克斯科技”成了寰球热议的话题。同期，与之对立的配料简分工净的“0添加”居品也难免得到了消费者更多的存眷。

千禾味业行为“0添加”酱油龙头，更是受到了浓烈的追捧，笔据渠说念响应，10月酱油“添加剂”舆情爆发后，千禾Q4零添加品类动销明显提速，货龄仅在1月摆布；千禾味业直播间更是一度出现卖断货的情况，部分订单要在拍下15天内才发货。

千禾味业在近日亦然交出了一份令东说念主幽闲的2022年龄迹预报：全年归母净利润约3.10~3.54亿元，同比增长40%~60%；扣非净利润约3.05~3.49亿元，同比增长40%~60%。单Q4来看，瞻望归母净利利润为1.23~1.67亿元，同比增长37%~86%，略超预期。

这份财报之后，市集存眷的焦点转动为了事迹增长能否握续。换句话说，“0添加”的红利千禾还能吃多久？超预期的事迹落地后，千禾味业除了“0添加”外还有哪些牌可打？

从居品来看，千禾的居品以中高端为主。超高端主若是有机酱油，高端包括有机酱油、有机醋以及酿造380天，订价在30-50元。中端主要即是酿造180天和280天，以及东坡红系列，订价在15-30元。公司当今中枢居品系列均为“0添加”，占比已超50%。

值得凝视的是，与市面上的竞品比较，千禾的“0添加”是莫得添加酵母索求物加多鲜味的。况兼从氨基酸态氮含量来看，千禾的平均值与最高值王人是第一。这主若是因为千禾使用的是高盐稀态发酵本事，制造出的酱油愈加浓郁，不外酿造的时辰也会比海天的广式酿造工艺更长，也因此千禾的总体存货盘活天数在150天摆布，远远高于海天的50天摆布。

笔据“氨基酸态氮”含量，酱油可分为特级（氨基酸态氮含量差异为≥0.8g/100ml）、 新人注册送66元一级（氨基酸态氮含量差异为≥0.7g/100ml）、 二级（氨基酸态氮含量差异为≥0.55g/100ml）、三级（氨基酸态氮含量差异为≥0.4g/100ml）。酱油中的氨基酸含量越高，滋味约醇、鲜味越好。

为什么毛利率比海天高，终末净利润只好海天一半？

从盈利才气来看，千禾的毛利率其实是弥远当先同业的。一方面是千禾的恒温发酵本事使得原材料发酵成果更高，以裁汰分娩资本。当今资本依然从2013年的2833元/吨下落至2021年的2407元/吨，即使是前年前三季度受到疫情和原材料价钱上升的影响很大，公司毛利率仍能保握在35%摆布。

另外由于中高端的居品定位，高端居品的毛利率本人就比较高。而对毛利较低的居品千禾也有进行过提价，涨幅约略在3%-7%的水平。

从用度率来看，公司是握续进行着高用度的投放。主要照旧和海天味业比较，千禾边界小，品牌有名度莫得那么高，是以需要糟践广泛营销用度作念品牌实施。一个明显的对比是2021年千禾销售用度率高达20%，而海天只好5%。高费率带来的径直死心即是千禾在毛利率高于海天的情况下，净利率却只好海天的一半。

不外这个情况在2022年依然有所调动。笔据公司对22年龄迹预增主要的原因证实，公司在2021年开销了多量告白用度，而在2022年未发生大额告白用度开销，是以销售用度同比减少。

四川行为千禾的发祥地，在早期收入占比是耐久超过50%的。尽管千禾依然在致力于寰宇化的激动（当今西部占比在45%摆布；北部和中部由于低基数增速快，差异在16%和10%摆布；南部和东部则在7%和21%），仍不如海天区域收入散布的均匀（海天21年东/南/中/北/西地区营收占比差异为20.4%/18.9%/22.5%/25.7%/12.5%）。

另外从经销商数目来看，也和海天有着不小的差距。公司当今也在多量招聘销售东说念主员以匹配川外市集的发展，23年川外市集招商扩容将成为增长重心。

再从渠说念来看，不同于海天占比高达50%的餐饮渠说念能吃到疫情后B端种植的红利，千禾90%以上的渠说念王人是商超和畅达，主要销售神态照旧通过导购员地推和KA超市罗列。笔据渠说念数据，添加剂事件后公司KA罗列占比已提高至 15%-20%（此前约10%-15%）。

为了斥地餐饮渠说念，千禾亦然疏淡建立了餐饮做事部，在居品上也推出了更允洽的大包装系列居品来强化竞争力，当今餐饮主要布局在四川、重庆和河南。见智筹商以为To B端天然进击，而海天经由这样多年蓄积，依然占尽先发上风和性价比上风，是以餐饮对千禾来说可能会是一块难啃的骨头。

不外值得一提的是，公司近两年在电商渠说念上的浮现非常亮眼，当今线上销售占比达到20%，远高于其他品牌，线上销售额亦然仅低于海天味业。见智筹商以为千禾自便发展线上曲直常正确的，线上渠说念非常是电商直播的消费群体主若是以中高收入的年青东说念主，追求更健康的高质料生涯，这与千禾中高端的定位利弊常契合的（当今线上专供款包括御藏本酿系列/春曲原酿，线下专供款包括鼎鼎鲜/头说念生抽/味极鲜等鲜味酱油）。

至于产能方面，当今公司有公司当今有眉山工场、柳州恒泰、潍坊恒泰、丰城恒泰、镇江金山 5 个分娩基地。现存产能约略55.8万吨，包括32万吨的酱油产能，18万吨的食醋产能以及5万吨的料酒和耗油。远期野心总产能达到115.8 万吨，足以保证将来耐久发展。

客不雅地说，当今“0添加”酱油在酱油市集上占比并不大，在170亿摆布的酱油市蚁合仅有10亿摆布的边界，但见智筹商以为从耐久看“0添加”毫无疑问是势在必行，即使是莫得添加剂事件的发生，跟着消费者生涯品性的提高以及对健康的追求，对零添加调味品的需求例必提高，当今依然在线上渠说念体现出来了。

那么对于千禾味业来说新人注册送66元，本年需存眷这3个重心：1、川外地区招商扩容边界。2、除商超渠说念外，在电商、餐饮上的新增长点。3、销售费率。

• 新人
• 注册
• 66元
• Q4
• 千禾